Экспертный журнал

Концессии и инфраструктурные инвестиции

20 января 2015 г.

Рейтингование инфраструктурных облигаций

Генеральный директор рейтингового агентства «AK&M» Зоя Ларькина в рамках экспертной сессии «Новые возможности привлечения инвестиций в инфраструктуру» на X ежегодном Международном РЕПО-ФОРУМе рассказала участникам о рейтинговании инфраструктурных облигаций.

 Генеральный директор рейтингового агентства «AK&M» Зоя Ларькина рассказала подробнее о том, как осуществляется оценка инфраструктурных облигаций: «Инфраструктурные облигации — это длинные деньги, которые предполагают привлечение средств пенсионных и страховых фондов в инфраструктурные проекты. Это колоссальная ответственность всех участников процесса и прежде всего эмитента. Для того, чтобы отслеживать эти проекты и снизить напряжение среди инвесторов, используются традиционные рейтинговые оценки».

Зоя Ларькина напомнила, что год назад в рамках Совета НФА по концессионным проектам были разработаны и приняты стандарты рейтингования концессионных облигаций. И в соответствии с этими стандартами Рейтинговое агентство «AK&M» оценивает облигации, которые появляются на рынке. «Их еще мало, но это первые ласточки, которыми мы гордимся» — отметила директор рейтингового агентства.

«Облигации, которые выходят на рынок, это, как правило, облигации SPV — компаний. Нами производится оценка облигационного займа, инвестиционного проекта, организаторов инвестиционного проекта, а также оценка концедента и концессионера. Если облигации выпускаются повторно, и эмитент уже имеет какие-то реализованные проекты, здесь используется стандартная оценка эмитента.

При оценке облигационного займа основной упор делается на репутационных характеристиках участников и на характеристиках облигационных займов. Инвестиционный проект — это основа. Оценивается то, насколько реальны допущения в проекте, какой результат этого инвестиционного проекта, какой будет денежный поток.

Концессионное соглашение — это очень важная часть при оценке концессионных соглашений, так как концессионное соглашение включает в себя весь проект. Это объемный документ, в котором прописаны все взаимоотношения между участниками и условия финансирования проекта. Кроме концессионного соглашения достаточно серьезно оценивается концедент, которым чаще всего выступают субфедеральные аппараты: областные или муниципальные администрации. При их оценке учитывается кредитоспособность субъектов.

Самое главное в таких длинных проектах — это мониторинг, которому уделяется колоссальное внимание. Проект реализуется, и от того как он реализуется, зависит его оценка».

В экспертной сессии «Новые возможности привлечения инвестиций в инфраструктуру» также приняли участие начальник управления развития инфраструктурных организаций и инструментов финансового рынка департамента развития финансовых рынков Банка России Эльвира Борзунова, директор Экспертного агентства «Открытые коммуникации», ответственный секретарь Совета НФА по концессионным проектам Светлана Бик, Председатель Правления Московской Биржи Андрей Шеметов, первый заместитель генерального директора ЗАО «Лидер» Юрий Сизов, вице-президент Ассоциации региональных банков России (АРБР) Олег Иванов, президент «Национальной лиги управляющих» Дмитрий Александров, заместитель генерального директора АИЖК Александр Щеглов.

Соб. инф.

По материалам X ежегодного Международного РЕПО-ФОРУМа 10-11 декабря 2014 года

    20.10.2021
    Реклама

    Концессионные облигации

    Концессии и инвестиции

    Коммунальные концессии

    Государственно-частное партнерство

    Региональные операторы по обращению с ТКО