Экспертный журнал

Концессии и инфраструктурные инвестиции

20 марта 2020 г.

Аналитическое Кредитное Рейтинговое Агентство подтвердило кредитный рейтинг Костромской области на уровне BBB-(RU)

20 марта 2020 года Аналитическое Кредитное Рейтинговое Агентство подтвердило кредитный рейтинг Костромской области на уровне BBB-(RU), прогноз «Позитивный». Кредитный рейтинг обусловлен высокой долговой нагрузкой, ограниченной гибкостью бюджетных расходов и низкими показателями развития региональной экономики в сравнении со среднестрановыми. 

Прогноз по кредитному рейтингу отражает ожидания АКРА относительно стабилизации долговой нагрузки на уровне ниже 65% текущих доходов в 2020 году при графике погашения долга, не создающем значительных рисков рефинансирования на горизонте до 2023 года. 

Костромская область расположена в Центральном федеральном округе. В регионе проживает приблизительно 0,4% населения России, создается порядка 0,2% валового регионального продукта (ВРП) РФ. 

С 2018 года бюджет области переведен на казначейское сопровождение. АКРА отмечает, что казначейское сопровождение регламентирует исполнение расходов и не ставит своей целью способствовать росту доходов бюджета. В этой связи агентство нейтрально оценивает казначейское сопровождение расходов областного бюджета. 

В 2019 году регион продолжил сокращать долговую нагрузку, риски рефинансирования остаются низкими. Соотношение долга и текущих доходов области в 2019 году снизилось до 60% по сравнению с 72% годом ранее. Соотношение долга и налоговых и неналоговых доходов (ННД) за указанный период уменьшилось со 115 до 90%. АКРА ожидает, что на конец текущего года данные показатели не превысят 64 и 96% соответственно. Снижение долговой нагрузки в течение 2019 года обусловлено ростом доходов, позволившим сократить абсолютный размер долга. На 01.01.2020 долг региона был представлен бюджетными и банковскими кредитами. График погашения долга предполагает, что в течение ближайших трех лет ежегодный объем потребности в его рефинансировании будет равен объему погашения бюджетных кредитов области - ежегодно от 5 до 10% ННД, планируемых на 2020 год. В 2023 году Костромской области предстоит рефинансировать половину долга, большая часть которой представлена долгосрочными банковскими кредитами. 

Структурное изменение доходов бюджета в среднесрочной перспективе может сохраниться. С 2018 года область получает значимый для ее бюджета объем ранее не предоставлявшихся дотаций. Совокупный объем безвозмездных поступлений в 2019 году вырос на 28%, или на 3,4 млрд руб., и составил 15,6 млрд руб. В результате в 2018–2020 годах доля ННД в доходах составит около 60% по сравнению с 70–74% в 2014–2017 годах. 

В 2019 году ННД региона выросли на 13%, или на 2,4 млрд руб., в том числе поступления по налогу на прибыль увеличились на 25%. Годом ранее рост ННД составил 9%, поступлений по налогу на прибыль — 1%. Поскольку в 2019 году ННД росли быстрее, чем в 2018–м, то при большем росте расходов профицит по итогам года составил те же 11% ННД, что и годом ранее. 

На конец 2019 года соотношение баланса текущих операций и текущих доходов составило 0,23. С учетом изменения макроэкономической конъюнктуры АКРА ожидает сокращения текущих доходов региона, что, в свою очередь, приведет к снижению указанного показателя до 0,16 на конец 2020 года. В то же время его усредненное значение останется стабильным (порядка 0,17–0,18). Несмотря на то, что доля капитальных расходов в общих расходах бюджета в 2019 году выросла вдвое, агентство полагает, что гибкость бюджетных расходов не изменилась по сравнению с периодом 2015–2018 годов, поскольку указанный рост был обусловлен трехкратным увеличением капитальных трансфертов. 

АКРА ожидает, что доля капитальных расходов в 2020 году останется высокой за счет трансфертов из федерального бюджета. Агентство связывает этот факт с реализацией национальных проектов и полагает, что в среднесрочной перспективе такая структура расходов бюджета может сохраниться. 

Регион располагает достаточным объемом ликвидности для своевременного исполнения долговых обязательств. На 01.03.2020 остатки на счетах наполовину покрывали долговые обязательства, подлежащие погашению в 2020 году. Оставшаяся часть долга может быть рефинансирована за счет неиспользованных кредитных линий, срок погашения которых, тем не менее, составляет один год. В управлении ликвидностью Область использует средства Управления Федерального казначейства (УФК), а также автономных и бюджетных учреждений. 

Низкие показатели развития экономики при достаточном уровне ее диверсификации. Доминирующую роль в экономике региона играют предприятия деревообрабатывающей, металлургической, ювелирной и пищевой промышленности, а также производители электроэнергии. При этом экономика области характеризуется низкими показателями ВРП на душу населения (примерно 50% от среднестранового значения). Средние заработные платы составляют порядка 2,3–2,5 региональных прожиточных минимума. 

С использованием www.acra-ratings.ru

04.08.2021
Реклама

Концессионные облигации

Концессии и инвестиции

Коммунальные концессии

Государственно-частное партнерство

Региональные операторы по обращению с ТКО