6 декабря 2018 года в Санкт-Петербурге в рамках XVI Российского облигационного конгресса прошла сессия «Инвестиции в инфраструктуру: green bonds, концессионные облигации». В ходе дискуссии эксперты обсудили инструменты и механизмы проектного финансирования, конкретные кейсы финансирования инфраструктурных проектов через концессионные облигации. Кроме того, Национальная ассоциация концессионеров и долгосрочных инвесторов в инфраструктуру совместно с Группой компаний Cbonds наградили участников формирующегося рынка зеленых финансов в России.

Модератором сессии выступила  исполнительный директор Национальной ассоциации концессионеров и долгосрочных инвесторов в инфраструктуру (НАКДИ), председатель Экспертного совета по рынку долгосрочных инвестиций при Банке России, руководитель рабочей группы по вопросам ответственного финансирования (ESG-finance), в т. ч. «зеленого» финансирования, Экспертного совета по рынку долгосрочных инвестиций при Банке России Светлана Бик.

Она отметила, что Рабочей группой по вопросам ответственного финансирования (ESG-finance), в т. ч. «зеленого» финансирования, Экспертного совета по рынку долгосрочных инвестиций при Банке России в период с мая по ноябрь 2018 года была проделана большая работа, результатом которой стала диагностическая записка «Зеленые финансы: повестка дня для России», размещенная на сайтах Банка России и Министерства финансов России. Англоязычная версия диагностической записки — The Diagnostic Overview «Green Finance: the Agenda for Russia» была представлена на Форуме Центра по зеленым финансам и инвестициям Организации экономического сотрудничества и развития OECD Green Forum 2018 в Париже. В настоящее время диагностическая записка — это дискуссионный документ, так как в России пока не существует даже приблизительных критериев зелености. Но рынок совместно с регулятором движется в сторону их создания.

Светлана Бик считает, что не стоит ждать идеальной ситуации на рынке, в основе формирования рынка зеленых финансов должна лежать реализация первых практик в данном сегменте. В этом смысле полезным может быть опыт Японии, где было принято руководство по выпуску зеленых бондов. В документе отмечается, что поскольку рынок зеленых бондов в Японии чрезвычайно слабый, то государство рекомендует национальным компаниям следовать документу в той степени, в которой они смогут сегодня выполнять рекомендации и выпускать зеленые облигации, даже если они не соответствуют критериям зелености на 100 %.

Начальник управления развития инфраструктурных организаций и инструментов финансовых рынков Банка России Денис Григорьев рассказал, что по предварительным оценкам суммарный объем рынка зеленых финансовых инструментов составляет от $1 до $20 трлн. Зеленые облигации являются лишь частью этого рынка, на ряду с этим инструментом развиваются зеленое кредитование, страхование и другие продукты.

Он отметил, что в зарубежной практике зеленые продукты проходят определенный генезис. Сначала финансовая компания принимает на себя принципы ответственного ведения бизнеса, затем появляются финансовые продукты, связанные с экологией и климатом. Далее эти продукты реплицируются другими участниками рынка, и происходит некая координация рынка и появление отдельных сегментов, разрабатываются стандарты и принципы. До этой стадии дошли такие инструменты как кредиты, облигации. Последний этап данного процесса — регулирование.

Президент АО «Управление отходами» Павел Бесшапов отметил, что весной 2018 года группа компаний «Управление отходами» присоединилась к Инициативе НАКДИ в области устойчивого развития и зеленых инвестиций. Группа компаний принимает на себя обязательство на добровольной основе осуществлять раскрытие информации о деятельности организации в области устойчивого развития и зеленых инвестиций в рамках нефинансовой части отчетности. В октябре 2018 года группа компаний «Управление отходами» разработала Политику в области зеленого финансирования (Green finance framework). По каждому Финансовому закрытию и управлению привлеченными денежными средствами АО «Управление отходами» обязуется использовать четыре ключевых элемента Принципов Зеленых Облигаций 2017 (GBP 2017) и Зеленых Кредитов (GLP 2018): использование средств, процесс оценки и отбора проектов, управление средствами, отчетность.

АО «Управление отходами» — крупнейшая в России концессионная компания, которая использует передовой мировой опыт в сфере утилизации отходов и на сегодняшний день реализует 9 концессионных проектов в 7 регионах России. Суммарный объем инвестиционных обязательств — около 15 млрд руб. Подписаны соглашения в качестве регионального оператора с 3 субъектами РФ.

Павел Бесшапов рассказал об опыте компании при подготовке выпуска зеленых облигаций для финансирования проекта по созданию объектов по обращению с ТКО в субъектах России. Дочерняя компания АО «Управление отходами» — ООО «Ресурсосбережение ХМАО» намерено стать первым эмитентом зеленых облигаций в России на основе Green Bond Principle ICMA. В настоящее время идет подготовка материалов для получения second opinion от RAEX-Europe. Компания «Ресурсосбережение ХМАО» реализует концессионный проект по строительству и эксплуатации системы обращения с ТКО на территории Нефтеюганского района Ханты-мансийского автономного округа. В ноябре 2018 года Банк России принял решение о государственной регистрации выпуска и регистрации проспекта облигаций ООО «Ресурсосбережение ХМАО» на сумму 1,1 млрд руб.

Директор департамента долгового рынка Московской Биржи Глеб Шевеленков рассказал о концепции формирования секции устойчивого развития на Московской бирже. Ранее, создание специализированной секции было анонсировано на экспертной сессии «Зеленая секьюритизация: повестка дня для России».

Глеб Шевеленков отметил, что при разработке критериев устойчивых проектов Московская биржа планирует использовать пример японской биржи, где статус зеленых получают выпуски облигаций, соответствующие либо критериям Международной Ассоциации рынков капитала (International Capital Market Association, ICMA), либо стандартам национального министерства экологии. Московская биржа также планирует использовать критерии ICMA, а также российские межведомственные документы в сфере экологии. По словам Глеба Шевеленкова, в настоящее время на рынке прослеживается тенденция по росту интереса к зеленым облигациям со стороны эмитентов, именно добровольное волеизъявление эмитентов станет основой для рассмотрения возможности включения выпуска в секцию устойчивого развития Московской биржи.

При этом статус зеленых облигаций будет накладывать на эмитентов дополнительные обязательства в сфере раскрытия информации, в том числе в ходе реализации проекта. Информация о надлежащем расходовании средств, о влиянии на экологическую и социальную обстановку и другие параметры будут раскрываться на сайте Московской биржи. Но Глеб Шевеленков подчеркнул, что раскрытие информации может осуществляться и на других ресурсах заинтересованных сторон.

Заместитель директора по финансам «Транспортной концессионной компании» Анна Роенкова рассказала о реализации концессионного проекта по созданию, реконструкции и эксплуатации трамвайной сети в Красногвардейском районе Санкт-Петербурга. Было отмечено, что данный проект отвечает требованиям зеленого инвестирования, так как улучшает транспортную ситуацию и способствует повышению экологических показателей. ООО «Транспортная концессионная компания» также присоединилось к Инициативе НАКДИ в области устойчивого развития и зеленых инвестиций.

С марта 2018 года было начато рабочее движение трамвая «Чижик». Всего по Красногвардейскому району будет курсировать 23 «Чижика». Срок концессионного соглашения — 30 лет, из которых 27 лет — эксплуатация. Объем инвестиций на создание трамвайной сети в Красногвардейском районе — порядка 14 млрд руб. Анна Роенкова отметила, что трамвай в рамках данного проекта часто называют частным, что неверно, так как вся построенная инфраструктура остается в собственности города.

Проект «Чижик» отвечает идеологическим принципам зеленых проектов — трамваи являются одним из самых экологически чистых видов транспорта, реализация проекта способствует снижению объемов вредных выбросов в атмосферу и улучшению социальной обстановки в городе.

Первый заместитель генерального директора УК «Лидер» Юрий Сизов отметил, что зеленая тема стала подниматься в России лишь в 2017 году, тогда как в развитых зарубежных странах ее обсуждение длится уже более 10 лет. Кроме того, с начала 2010-х годов по инициативе Китая зеленая тематика выносится на повестку дня заседаний G-20.

Юрий Сизов рассказал об основных тенденциях, которые отмечаются в распределении портфеля активов крупнейших институциональных инвесторов в мире. В частности, в последнее десятилетие растут объемы долгосрочных инвестиций, в том числе в инфраструктурные активы, возрастает доля облигаций и других инструментов с гарантированной доходностью, наблюдается рост небирживых активов в сегменте реальных активов, а также рост пассивных стратегий и индексного инвестирования. Также одной из главных тенденций в мире является внедрение ESG-факторов в инвестиционные стратегии институциональных инвесторов. В частности, в 2018 году 392 институциональных инвестора, в управлении которых находится более $32 трлн, поддержали инициативу об отказе от инвестиций в предприятия и проекты, не учитывающие ESG-факторы.

При этом, по словам Юрия Сизова, Принципы ответственного инвестирования отражают максимально верные посылы, направленные на развитие и существование мира в целом. Но их практическая реализация не учитывает особенностей отдельных стран, в первую очередь, таких как Россия, Бразилия, Китай, Индия, Аргентина. Китай нашел решение данной проблемы в утверждении национальной методологии зеленых финансов и представлении ее на G-20. 

Директор секьюритизации и проектного финансирования Совкомбанка Сергей Кадук коснулся финансирования инфраструктурных проектов и инфраструктурных облигаций в целом. По его мнению, инвесторов можно разделить на две группы: пенсионные фонды совместно с управляющими компаниями и банки. В России существует ряд принципиальных ограничений, не позволяющих в полной мере реализовать инвестиционный потенциал пенсионных фондов. При этом управляющие компании не всегда готовы участвовать в реализации инфраструктурных проектов, так как последние отличаются длинным сроком реализации и низкой ликвидностью. Оценивая участие банков в реализации инфраструктурных проектов, Сергей Кадук отметил, что в России данный сектор представлен в основном только государственными банками. Совкомбанк готов принимать участие в реализации концессионных проектов, применяя опыт Сбербанка по стандартизации решений для инфраструктурных проектов.

Старший рейтинговый аналитик Rating-Agentur Expert RA GmbH Владимир Горчаков рассказал, что с 2015 года агентство развивает тематику зеленых облигаций. В настоящее время деятельность агентства сосредоточена на трех основных направлениях: корпоративные ESG-рейтинги, ESG-рейтинги регионов и Система оценки зеленых облигаций — Green Bonds Second Opinions. 9 ноября 2018 года рейтинговое агентство RAEX-Europe опубликовало Систему оценки зеленых облигаций — Green Bonds Second Opinions, направленную на оценку того, насколько структура выпусков зеленых облигаций соответствует принципам The Green Bond Principles, установленным ICMA. При этом система оценки зеленых облигаций Green Bonds Second Opinions, подготовленная рейтинговым агентством RAEX-Europe, также учитывает экологическую эффективность и влияние реализации проекта на состояние окружающей среды в будущем.

Кроме того, Национальная ассоциация концессионеров и долгосрочных инвесторов в инфраструктуру совместно с Группой компаний Cbonds отметили участников формирующегося рынка зеленых финансов в России: награда «За успешный старт и весомый вклад в формирование рынка зеленых кредитов в России» была вручена Банку «Центр-инвест», награда «За успешный старт и весомый вклад в формирование рынка зеленых облигаций в России» — группе компаний АО «Управление отходами» и компании ООО «Ресурсосбережение ХМАО».

Российский облигационный конгресс, организатором которого выступает Cbonds Congress, проводится с 2003 года и является крупнейшей в России конференцией в области рынка долговых ценных бумаг и одним из крупнейших мероприятий в области финансовых рынков. Российский облигационный конгресс отличается актуальной и насыщенной официальной программой, возможностью провести встречи и пообщаться с профессионалами российского и международного долговых рынков. Конгресс ежегодно собирает более 700 профессионалов рынка облигаций из России и других стран.

Cbonds-Congress — лидирующая российская компания-провайдер бизнес-конференций по финансовым рынкам. Компания работает на рынке с 2002 года и является частью информационного холдинга Cbonds. Компания Cbonds-Congress специализируется на проведении мероприятий по финансовым тематикам. Среди основных можно выделить следующие: рынки долговых ценных бумаг, коллективных инвестиций, синдицированного кредитования, слияний и поглощений, денежный рынок, а также вопросы ипотечных ценных бумаг и секьюритизации, венчурных инвестиций и Private Equity, риск-менеджмента.

С использованием cbonds-congress.com