27 февраля 2019 года в Москве состоялась конференция «Ответственная финансово-инвестиционная практика в России», в рамках которой представители профильных государственных ведомств, финансово-кредитных организаций, корпораций, а также эксперты рынка обсудили вопросы формирования системы ответственного инвестирования в России. Организатором выступила Газета Ведомости.

Ответственная финансово-инвестиционная практика в РоссииМодератор конференции, исполнительный директор Национальной ассоциации концессионеров и долгосрочных инвесторов в инфраструктуру Светлана Бик обозначила контуры современной глобальной системы в области устойчивого финансирования и ответственной инвестиционной практики. Россия также включена в этот процесс: национальные проекты совпадают с Целями устойчивого развития ООН. Они носят комплексный и неделимый характер и обеспечивают сбалансированность всех трех компонентов устойчивого развития: экономического, социального и экологического факторов. Светлана Бик обозначила основные элементы ответственной экосистемы: корпоративная и социальная ответственность, критерии и факторы ESG, а также целевые финансовые инструменты. При этом они включают в себя не только бонды, но и кредиты, страховые инструменты, механизмы зеленых закупок. По итогам 2018 года совокупная эмиссия зеленых облигаций в мире достигла $167,3 млрд. По прогнозам Climate Bonds Initiative, эмиссия зеленых облигаций может составить в 2019 году $250 млрд. Светлана Бик отметила три глобальных тренда ответственной экосистемы. Первый тренд — ужесточение правил рынка. Второй тренд — создание цепочек, то есть зеленая идеология должна находить отражение по всей цепочке хозяйственной деятельности, включая ее финансирование и инвестиции. Третий тренд-акцент на климат на фоне других целей устойчивого развития. Однако очевидно, что, ситуация должна меняться в ближайшее время: в мире нарастают острые социальные проблемы, для реализации которых надо аккумулировать капитал.

Кроме того, были обозначены особенности российской ситуации. В настоящее время на рынке отсутствует консолидированная позиция государства, методологии и институты оценки рисков ESG-инвестирования, а также системное представительство российских интересов при формировании глобальных правил. При этом в России есть огромный пласт реальных участников ответственного инвестирования — в первую очередь, это касается компаний-экспортеров, которые ориентированы на внешние правила экосистемы. В то же время, в России есть компании внутреннего рынка, для которых очевидна потребность в соразмерных правилах, сглаживающих и адаптирующих зарубежные подходы и критерии в сфере зеленых финансовых инструментов.

Директор департамента стратегического развития финансового рынка Центрального банка Российской Федерации Владимир Таможников поддержал тезис о том, что государство должно быть главным драйвером в процессах развития экологических проектов. Эксперты Банка России участвуют в разработке предложений по стандартизации и запуску российского методологического центра и системы верификации на базе российского рынка. Международная система верификации имеет свои плюсы и минусы. Из положительных аспектов ее применения — устоявшиеся механизмы, международное признание и авторитет организаций, проводящих оценку проектов. Но ее применение экономически более затратно для эмитентов. Именно поэтому Банк России считает целесообразным создание национального методологического центра и системы верификации в ближайшее время — на старте формирования рынка зеленых финансов в стране. Это будет способствовать планомерному и максимально эффективному развитию ответственного инвестирования в России. Кроме того, Владимир Таможников отметил, что в развитии рынка зеленых финансовых инструментов необходимо идти от запроса участников рынка — должны быть инвесторы, готовые вкладывать в зеленые облигации.

Советник Министра экономического развития России Марина Слуцкая отметила, что Минэкономразвития России в настоящее время активно работает над тем, чтобы зеленое финансирование появилось в России как комплексная система. На протяжении последнего десятилетия мировой зеленый тренд набирает популярность: он выделяется в повестке международных организаций, «Большой двадцатки», Всемирного банка. По мнению Марины Слуцкой, формирование зеленого рынка в России происходит своевременно, в настоящее время существует возможность интегрироваться в процессы, которые происходят в мире, и извлечь уроки из опыта зарубежных коллег. В национальных проектах, майском Указе Президента России поставлены амбициозные задачи в экологической сфере, которые требуют активного развития зеленых финансовых инструментов, в том числе, для стимулирования привлечения средств из внебюджетных источников. В настоящее время уже подготовлено решение по субсидированию купонной ставки по облигационным выпускам, выпущенным для финансирования проектов по внедрению наилучших доступных технологий. Примечательно также, что в России уже есть первый кейс по выпуску зеленых бондов: в декабре 2018 года на Московской бирже состоялось размещение первого выпуска зеленых облигаций в России. По словам Марины Слуцкой, Минэкономразвития России разрабатывает предложения по мерам поддержки этого рынка, которые могут включать в себя, в частности, налоговые льготы для участников зеленых проектов — как эмитентов, так и инвесторов.

Руководитель направления по работе с инвесторами стран Скандинавии, Центральной и Восточной Европы и СНГ PRI Юлия Софронова рассказала о результатах глобального исследования практик ESG-инвестирования, проведенного Ассоциацией ответственного инвестирования PRI в 2017-2018 году. Исследование охватывало 17 финансовых рынков стран Европы, Среднего Востока и Африки, в том числе и России. Исследование показало, что российские компании уделяют большое внимание вопросам корпоративного управления, но практически не интересуются аспектами социальной и экологической ответственности. Так, 80% российских респондентов считают, что вопросы корпоративного управления влияют на доходность акций больше, нежели другие критерии. В ходе исследования были выявлены основные барьеры, препятствующие активному внедрению ESG-инвестирования в российскую практику. Главный из них — непонимание или неточное понимание самой проблематики ESG, влияния данных факторов на долгосрочную финансовую деятельность. Однако это характерно для многих стран, поэтому, по мнению Юлии Софроновой, необходимо проводить экспертные обсуждения и деловые мероприятия, направленные на разъяснение вопросов использования факторов ESG при анализе деятельности компаний с учетом национальной специфики и международного опыта. Юлия Софронова также отметила, что в России отсутствует сильная база институциональных инвесторов в лице пенсионных фондов и страховых компаний, которые в других странах мира выступают мощными драйверами развития рынка ESG-инвестирования.

Председатель правления Банка «Центр-инвест» Сергей Смирнов рассказал о деятельности в сфере энергоэффективности, которой банк занимается уже более 14 лет. Среди энергоэффективных проектов — сферы промышленности, сельского хозяйства, сферы услуг, ЖКХ. Аналитики банка посчитали, что каждые 100 тыс. рублей, направленных банком на зеленое финансирование, равнозначны посадке 60 деревьев или уменьшению городского трафика на одну машину. Сергей Смирнов выразил готовность выйти с зеленым выпуском облигаций, если на Московской бирже будет создан специализированный сектор. В банке разработана зеленая биржевая программа, проекты будут проходить оценку по лучшим международным стандартам. Большинство банковских проектов удовлетворяет тем или иным Целям устойчивого развития.

Рашид ИсмаиловПредседатель Российского экологического общества, Заместитель председателя общественного делового совета национального проекта «Экология» Рашид Исмаилов отметил роль Минпромторга России и Минэкономразвития России в формировании рынка зеленых финансов в стране. В настоящее время правила субсидирования купонного дохода в проектах внедрения наилучших доступных технологий проходят процедуры согласования и до конца марта должны вступить в силу. Большое влияние на развитие рынка окажет создание публично-правовой компании «Российский экологический оператор». Рашид Исмаилов рассказал о создании при Минприроды России новой экспертной группы по взаимодействию с бизнесом, в задачу которой входит разработка финансовых инструментов, удобных и выгодных для инвесторов и эмитентов.

Директор программы Зеленая экономика WWF России Михаил Бабенко отметил значимость единой терминологии в сфере ответственного финансирования. Большим вкладом в процесс выработки общих подходов стал подготовленный Всемирным фондом дикой природы (WWF) совместно с Национальной ассоциацией концессионеров и долгосрочных инвесторов в инфраструктуру глоссарий «Зеленая экономика: определения и понятия». В материале собраны термины, подходы, инициативы и названия организаций, которые имеют отношение к зеленой экономике, устойчивому развитию, ответственным финансам.

Михаил Бабенко рассказал, что международная статистика подтверждает: экологически ответственным быть выгодно. Он представил доклад «10 признаков того, что зеленая экономика набирает ход» (10 signals the green economy is underway), в котором приведены данные, иллюстрирующие широкие возможности зеленой экономики для бизнеса и социального развития как на локальном, так и на глобальном уровне в сравнении с традиционной экономикой, основанной на углеводородном развитии. В 2017 году сектор возобновляемых источников энергии (ВИЭ) создал около 500 000 рабочих мест, а всего сфера ВИЭ привлекла уже более 10 млн специалистов. По подсчетам экспертов, инвестиции, вложенные в получение зеленой энергии, создают в три раза больше рабочих мест, чем те же средства, инвестированные в развитие энергетики на основе ископаемого топлива.

Экономическая успешность электромобилей вошла в новую эру. Если для продажи первого миллиона таких авто понадобилось 20 лет, второй миллион разошелся всего за 18 месяцев. Ученые ожидают, что к 2040 году 55% всех автомобилей, сошедших с конвейеров, будет работать на электричестве, при этом доля электромобилей от общего числа авто на планете составит 33%. Михаил Бабенко также отметил, что часто звучат мнения о том, что зеленая экономика — это дорого, и у государства на это нет средств. Однако в настоящее время факты доказывают, что такая экономика является выгодной и финансово прибыльной.

Анна ЛьвоваДиректор департамента международных связей и информации Международного инвестиционного банка Анна Львова отметила, что мир движется к низкоуглеродной, более чистой экономике, более ответственному отношению к принципам устойчивого развития. Наблюдаются позитивные сигналы: крупнейшие банки не боятся вкладываться в зеленые проекты, есть интерес и к теме выпуска зеленых облигаций. Международный инвестиционный банк включил зеленую повестку в текущую Стратегию банка. В портфеле банка существуют успешные зеленые проекты, в том числе на территории России. В частности, в сфере возобновляемой энергетики Анна Львова назвала проект строительства гидроэлектростанции в Карелии, завершение которого запланировано в 2019 году. Международный инвестиционный банк рассматривает российские проекты в качестве перспективных и отмечает большой потенциал для развития зеленой энергетики на территории страны.

Старший специалист по финансовому сектору, глобальной практики по финансам, конкурентоспособности и инновациям Группы Всемирного банка в Российской Федерации Екатерина Левитанская отметила, что необходимо включать российские институты развития в зеленую мировую повестку, а также рассказала о выводах, сделанных в аналитической записке Группы Всемирного банка «Зеленое финансирование в России: создание возможностей для зеленых инвестиций». В записке обозначены проблемы, возможности и потенциальные пути мобилизации финансовых средств для экологизации российской экономики, определены институциональные и рыночные препятствия для развития зеленого финансирования в России, а также области для наращивания потенциала финансовой системы в целях мобилизации капитала для зеленых инвестиций.

В частности, отмечается, что для преобразований, связанных с переходом к зеленой экономике, России потребуются триллионы рублей. Инвестиционные проекты, обладающие потенциалом в части «экологизации» и «декарбонизации» российской экономики, включают проекты в области энергетики, утилизации бытовых отходов, очистки сточных вод, транспорта и строительства, а также крупные многоцелевые проекты в сфере водной инфраструктуры. Согласно оценкам, для перехода на наилучшие доступные технологии (НДТ) потребуется финансирование в размере около 4-8 трлн рублей. Было отмечено, что кроме субсидирования ставки власти могут ввести налоговые стимулы или раздавать гранты для эмитентов зеленых облигаций, которые будут компенсировать затраты по выпуску таких облигаций. По словам Екатерины Левитанской, исследования рынка зеленых облигаций показали, что эмитент, выпуская такую бумагу, как правило, размещает немного дешевле, чем обычные бонды, и эта разница в среднем равна 18 базисным пунктам в доходности. Это так называемая green premium или greenium — премия за зеленость.

В рамках второй, стратегической сессии, участники конференции обсудили инструменты развития практики ответственного инвестирования и рынка зеленых финансов. Представители крупных российских компаний отметили, что в настоящее время бизнес готов принимать активное участие в формировании в России рынка ответственных финансов и устойчивого развития, а также поделились опытом прохождения процедур получения оценки ответственного ведения бизнеса и ESG-факторов в деятельности компаний.

Владимир ЖуковВице-президент по работе с инвестиционным сообществом «Норильского никеля» Владимир Жуков отметил, что тема ответственного инвестирования является актуальной для российских публичных компаний. Он рассказал об опыте общения с рейтинговыми агентствами, которые оценивают факторы ESG в деятельности компании. В настоящее время рейтинги ESG активно интегрируются в мировую финансовую отрасль. При этом российские компании пока не привыкли, что факторы социальной, корпоративной и экологической ответственности становятся фактором оценки стоимости их акций. ESG-факторы, по его словам, являются «многоликим и быстро эволюционирующим зверем»: в мире постоянно меняются методологии оценки, что создает некомфортную обстановку для публичных компаний. Владимир Жуков отметил, что в мире существует порядка 50 компаний, которые выставляют консолидированные ESG-рейтинги, компаний, фокусирующихся только на вопросах корпоративного управления, — около 40 и т.д. При этом для рейтингов ESG не важны финансовые показатели компаний, что также непривычно для российского бизнеса. Однако все существующие особенности ESG-рейтингования не должны останавливать экспортеров в получении этой важной оценки. В частности, по итогам 2018 года Systainalytics повысило ESG-оценку «Норильского никеля» с 46 дo 69 баллов (из 100), а MSCI повысило ESG-рейтинг компании с «ССС» до «B».

Максим РемчуковДиректор по устойчивому развитию компании «Сибур» Максим Ремчуков рассказал о деятельности предприятия в области устойчивого развития и возобновляемой экономики. Среди основных направлений, получивших признание в том числе среди зарубежных коллег- глубокая переработка пластика и жирных фракций природного газа вместо неэкологичного сжигания, использование передовых экологичных технологий на всех этапах и открытое следование принципам экологической ответственности, рост выпуска нефтехимической продукции как более экологичной по сравнению с аналогичными материалами с точки зрения жизненного цикла, содействие развитию экономики замкнутого цикла и вторичной переработки полимерных материалов. В компании в 2008 году была внедрена Экологическая стратегия и корпоративная система экологического менеджмента. Эффективность системы экологического менеджмента подтверждается успешным прохождением ежегодных независимых аудитов на соответствие требованиям международных стандартов.

Елена КоротковаРуководитель направления ESG департамента по работе с инвесторами «Северсталь» Елена Короткова отметила, что компании должны четко определить для себя необходимость внедрения ESG-факторов в свою деятельность. Основные принципы компании «Северсталь» в этой области определены политикой в области охраны окружающей среды, а также в разработанных Долгосрочных целях по природоохранной деятельности на 2018-2025 годы. Кроме того, Елена Короткова также рассказала об опыте взаимодействия с международными рейтинговыми агентствами. В частности, международное агентство Sustainalytics, одно из ключевых составителей рейтингов в области ESG, по итогам 2018 года повысило рейтинг ПАО «Северсталь» с 54 до 70 баллов (из 100 возможных), присвоив восьмую позицию среди 42 металлургических компаний по всему миру. Также Sustainalytics присвоило компании «Северсталь» категорию «Опережающие компании».

Елена ФеоктистоваУправляющий директор по корпоративной ответственности, устойчивому развитию и социальному предпринимательству РСПП Елена Феоктистова отметила значимость создания в России регуляторной среды в сфере ответственного финансирования. Регулятор может создавать те рамки, в которых работать неответственно становится «токсично», невыгодно. Это будет способствовать росту доверия к стране, к бизнесу, к проектам, реализуемым на территории России. С этой точки зрения особую значимость принимает необходимость принятия закона о нефинансовой отчетности, который выступит сигналом того, что прозрачность — это необходимое условие ведения бизнеса в России.

Глеб ШевеленковДиректор департамента долгового рынка Московской биржи Глеб Шевеленков рассказал о создании Сектора устойчивого развития. Развитие зеленой экономики в России имеет большой потенциал, в настоящее время рынок готов к созданию специализированного сегмента в рамках Московской биржи. Низкий уровень проникновения зеленого финансирования в России отражает значительный потенциал для трансформации структуры долгового рынка с выделением зеленого сегмента. Среди основных предпосылок его создания, в первую очередь, выделяются рост международного рынка зеленого финансирования в последние годы и озвученные российской властью стратегии по расширению инициатив в области экологических и социальных проектов.

Новый сектор будет включать зеленые и социальные облигации, получение зеленой маркировки будет осуществляться по инициативе эмитента. Также эмитент берет на себя обязательства предоставлять Московской бирже сведения о целях привлекаемого финансирования и его надлежащем использовании в соответствии с заявленными целями.Говоря об иностранном опыте, Глеб Шевеленков отметил, что иностранные биржи поддерживают национальные системы финансирования путем создания отдельного зеленого сегмента, отдельной зеленой фондовой биржи или перечня зеленых облигаций.

Глеб ШевеленковРуководитель Ведомственного проектного офиса Минприроды России Дмитрий Галанкин акцентировал внимание на отсутствии в России единого понятийного аппарата в сфере зеленого финансирования. Необходимость общих для всех участников рынка основных определений лежит в основе дальнейшего развития экономики устойчивого развития. В настоящее время Минприроды России ведет разработку нормативных документов, в которых будут даны определения и термины основных понятий рынка зеленых финансов. Завершение работ по их подготовке запланировано на конец 2019 — начало 2020 годов.

Директор дирекции по управлению проектами в области энергосбережения и природопользования «Сбербанка России» Всеволод Гаврилов также отметил, что понятие «экологических» и «зеленых» проектов в России не определено точно. Первые инвесторы, выходящие на рынок зеленых финансов, играют важную роль — они тестируют и отрабатывают механизмы. При этом участники рынка испытывают затруднения при управлении рисками экологических проектов: когда инвестор ставит перед собой вопрос достижения экологического показателя, это меняет структуру затрат и структуру выручки.

Глеб ШевеленковГенеральный директор «РАЭКС Аналитика»и председатель совета директоров RAEX-Europe Дмитрий Гришанков отметил нарастающий в мире, особенно в Европе, тренд к инициативам по включению факторов ESG в кредитные рейтинги. Также рассказал об опыте агентства RAEX-Europe по разработке методологий и продуктов в сфере ESG. Агентство занимается разработкой методологий и продуктов в сфере ESG с 2017 года. В настоящее время деятельность агентства сосредоточена на трех основных направлениях: корпоративные ESG-рейтинги, ESG-рейтинги регионов и cистема оценки зеленых облигаций — Green Bonds Second Opinions. Именно агенство RAEX-Europe осенью прошлого года осуществило работу по анализу первого россйского эмитента зеленых облигаций и выдало заключение на предмет соответствия его политики правилам, принятым на международном уровне в данной сфере.

Руководитель Центра Россия-ОЭСР РАНХиГС Антонина Левашенко рассказала о стандартах ответственного ведения бизнеса Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) в финансовом секторе. Согласно методологии ОЭСР выделяется 11 сфер ответственного инвестирования: экология, права трудящихся, права человека, права потребителя, раскрытие информации, противодействие коррупции, налоги и конкуренция, наука и технологии, общая политика, концепция. В 1976 году была принята Декларация ОЭСР о международных инвестициях и многонациональных предприятиях — международный документ для внедрения компаниями стандартов ответственного ведения бизнеса. В настоящее время его подписали 48 стран.

По мнению ОЭСР инвесторы, должны раскрывать информацию об экологических и социальных показателях, для чего необходима разработка единой методологии. Проблема актуальна не только для России: из 80 тыс. транснациональных компаний в мире только 5-10 тыс. делают подобные отчеты. Кроме того, необходимо внедрение постоянного мониторинга рисков.